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据wind一致预期，石药集团目前对应2018年PE为41倍，处于行业均值水平，其行业领导地位及长期增长潜力之溢价尚未反映。而同样受惠于政策改变的同业公司如中国生物制药对应2018年PE为52.1倍，呈现明显估值折让。结合石药新品接连获批创新药持续扩张，研发投入亦日趋强大，2018年石药业绩在2017年高基数下还将保持超预期增长。

过去我们是赚钱靠什么？过去三年赚钱靠炒小股票，把估值炒上去，玩虚的。2016年我的总结叫脱虚向实，就是大家发现虚的已经没法玩，到头了，这个时候发现，央行的货币政策到边际高点，货币乘数上升了，库存周期带动货币乘数上升，这时候基本逻辑就是通胀，2016年一开年，小股票下来了，大宗商品开始涨了，这是大逻辑的转换。

一方面是心理已经发生微妙变化，另一方面，在需求没有明显增长的情况下，很多城市的住宅建设用地供应量反而增加了。中国指数研究院发布的数据显示，2018年上半年，全国300个城市各类用地共成交8.8亿平方米，同比增长29.3%，其中住宅用地成交4.0亿平方米，同比增长23.5%。

但随着特朗普减税及增加政府支出的刺激效应减退，经济放缓下来；而由于白宫贸易政策结果益发不确定，企业信心及支出也已下降。鉴于贸易战和其他经济发展已使从德国、土耳其到澳洲等许多国家的经济成长放缓，多家央行已降息因应，建立起美联储恐难逆势对抗的国际趋势。

责任编辑：张海营经济观察网 记者 吴小飞 2019年10月9日上午9时许，根据记者现场粗略统计，200余名汉能移动能源控股集团有限公司（下称汉能集团）员工，聚集在该公司位于北京市朝阳区安立路的总部讨薪。“汉能（集团）自从5月份就不给我们发工资，而且最过分的是连8月、9月的社保费用也停了，之前还有同事被逼的要跳楼寻短见。”10月9日上午，李铭告诉经济观察网记者，其本人被欠薪总计约13万元。

未来十年注定在萧条中渡过现在这次经历的康德拉季耶夫周期，在座各位经历的是从衰退向箫条的转换点，在座各位未来十年注定在箫条中渡过，这是康德拉季耶夫不可改变的规律。到了2017年中期，大家就可以知道我的判断对与不对。我曾经在2007年的时候判断2008年将发生康德拉季耶夫周期衰退一次冲击，就是大家看到的次贷危机。