嫩草m3u8.qqv

因此，从PS角度来对比北方华创和海外设备巨头的估值水平，估值差异明显缩小。考察全球设备巨头不同成长阶段的PS，我们可以发现位于成长期的应用材料的PS平均值大致为3X，在外延并购高峰阶段PS最高也达7X。拉姆研究处于成长期时PS中枢较低，随后经过一系列的并购重组，估值中枢提高至3X。由于近年来拉姆研究还在进行并购重组，叠加公司历史上的PS一直处于低位，因此成熟期的估值下杀在拉姆研究身上表现的并不明显。

因此真实的PE估值公式为：市值/（利润+研发费用*费用化率）。保守估计北方华创2019年研发费用率为20%，对应研发费用为9亿元，按照2017年近50%的费用化率来估算，那么对应2019年真实净利润是8.6亿元，对应当前的市值，PE是38倍。

考虑到横琴既是国务院批复的粤港澳合作重大平台，又是中国（广东）自由贸易试验区的重要组成部分，在研究制定具体任务和措施时，注重与现有战略的衔接协调，更好发挥政策综合效应。在此前横琴新区、自贸试验区相关政策的基础上，进一步深化细化了财税、投融资、金融、土地等方面的政策，并提出了开放、人才等方面的政策举措。比如，支持横琴创新港澳游艇出入境管理模式，规划引导沿江沿海公共旅游码头建设，在符合边防管理、海关监管等条件下，允许港澳游艇在横琴便利停泊；支持横琴在码头设施条件具备的基础上，吸引邮轮依法开辟国际、国内航线。再比如，支持横琴探索与澳门合作设立国家旅游人才教育培训基地，为粤港澳旅游产业发展培养人才。

2.2稀缺性——产品线不可复制+客户结构无与伦比+密集的研发极度稀缺的设备纵向布局：北方华创作为国内老牌设备龙头强强联合组建的国家队，在整个半导体装备行业的地位是极其极度稀缺，公司几乎是除了不做光刻机，覆盖了PVD、CVD、刻蚀机、ALD、氧化炉、退火炉、MFC、清洗机等前道大部分核心设备，具备不可复制的产品线，对标国际巨头应用材料。

就在中信证券收到罚单的同时，中信证券保荐代表人朱烨辛、孙守安，以及拟上市公司柏楚电子，也收到了关于此事的警示函。有科创板项目保代对记者分析到，中信证券获罚单，可能是执行层面的保荐代表人责任意识不够。从公司内控角度来讲，保荐人传招股书到交易所系统，公司内控不可能将文内每一段逐一对应是否有修改，更多是保荐代表人的责任感。而且，大公司项目越多，参与做项目的人员就更多，所以一些问题就容易发生。

还有企业下调了移动转售业务的战略地位。2015年曾被约谈的爱施德在2017年时曾表示移动转售业务快速发展。目前，爱施德主要通过控股子公司优友互联开展移动转售业务，2019年上半年，优友互联净利润1307.94万元，但这一业务已被归为“其他类”，而2016年时，爱施德还曾设立移动转售事业部，仅次于彼时的三大事业群。